過去幾年，中國融資租賃從業(yè)者都在努力地拓展業(yè)務(wù)；現(xiàn)在，他們已經(jīng)積累了上萬億的融資租賃資產(chǎn)。于是，他們又要努力地做另一件事情——賣掉這些資產(chǎn)。
用“賣掉”來概括，是過于簡單了，問題的本質(zhì)是，如何讓租賃資產(chǎn)流動(dòng)起來，也就是為租賃資產(chǎn)建設(shè)良好的“二級市場”。沒有這個(gè)“二級市場”，租賃公司在資產(chǎn)管理、資金募集、資本規(guī)劃、抵抗經(jīng)濟(jì)周期等方面都面臨無法逾越的障礙。
2012年5月30日，“中國融資租賃三十人論壇”在天津舉行座談會，圍繞“助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)租賃資產(chǎn)交易”的主題，深入探討了建設(shè)融資租賃資產(chǎn)“二級市場”的緊迫性、可能性和基本路徑。
天津市副市長崔津渡在會上指出，建設(shè)及發(fā)展租賃資產(chǎn)交易市場，是解決租賃公司資金和資本瓶頸的較為合理與現(xiàn)實(shí)的途徑。“中國融資租賃三十人論壇”多位理事成員、相關(guān)學(xué)者、監(jiān)管部門人士、中介機(jī)構(gòu)人士對中國融資租賃資產(chǎn)交易市場的建設(shè)，從不同的角度進(jìn)行了深入探討。
當(dāng)務(wù)之急
隨著行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，過去傳統(tǒng)的不斷新增資本金、銀行融資等模式已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足租賃業(yè)發(fā)展的需要，融資租賃資產(chǎn)的市場化交易是融資租賃業(yè)未來健康發(fā)展的一個(gè)必要保證。
資金市場從2006、2007年極為寬松的環(huán)境變化為目前國內(nèi)外財(cái)政、銀行的信貸緊縮，使得持續(xù)的、作為主渠道的銀行融資出現(xiàn)了問題。
海航資本控股有限公司執(zhí)行董事長劉小勇表示，由于目前處在利率的上升通道，因此對融資租賃公司利潤的吞噬現(xiàn)象非常嚴(yán)重。在這個(gè)背景下探索融資租賃資產(chǎn)的市場化交易，包括證券化，成為了融資租賃公司的當(dāng)務(wù)之急。
“目前，銀行系金融租賃公司都還處在一個(gè)順周期的時(shí)期，還沒有經(jīng)歷一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期的考量?！鞭r(nóng)銀金融租賃有限公司總裁高克勤認(rèn)為，租賃公司的資產(chǎn)管理和運(yùn)作，反映的是抗周期的能力。
拉赫蘭頓融資租賃（中國）有限公司總裁王佳林表示，在國內(nèi)的外資租賃公司發(fā)展到今天已經(jīng)比較成熟，資產(chǎn)規(guī)模也足夠大，在這個(gè)過程中，融資的需求和資產(chǎn)管理、資產(chǎn)配置的需求也強(qiáng)烈地體現(xiàn)出來。
“現(xiàn)在很多外商租賃公司已經(jīng)多輪注資，比如拉赫蘭頓已經(jīng)有三次注資。”王佳林認(rèn)為資產(chǎn)交易的市場化建設(shè)、多元化的融資渠道已變得越來越重要。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠認(rèn)為，融資租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)中很多都是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，沉淀在各個(gè)融資租賃公司的手中，不能流通，因此不是一個(gè)非常完整的市場。因?yàn)槿魏谓鹑诮灰锥疾荒苤挥幸患壥袌鰶]有二級市場，沒有二級市場會帶來很多的問題。
她表示，融資租賃的資產(chǎn)的流動(dòng)，不僅對于融資租賃機(jī)構(gòu)有很重要的作用，對中國的金融市場改革和發(fā)展來說也將產(chǎn)生長遠(yuǎn)的影響，對整個(gè)金融市場功能的拓展以及更加有效率地配置金融資源的都會有突出的效果。
多元嘗試
對于融資租賃資產(chǎn)的流動(dòng)，張承惠認(rèn)為主要可通過在產(chǎn)權(quán)市場或者一些地方性的市場進(jìn)行非證券化的交易、在產(chǎn)權(quán)市場進(jìn)行證券化交易、進(jìn)行資產(chǎn)證券化以及通過信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等實(shí)現(xiàn)信托資產(chǎn)的流動(dòng)等方式。
然而，這幾類渠道都有利有弊。比如資產(chǎn)證券化的渠道在會計(jì)、稅收政策等方面存在需要調(diào)整的地方，目前中國的信用環(huán)境等也是障礙之一。比如在產(chǎn)權(quán)市場或者說金融交易所等區(qū)域性市場進(jìn)行非證券化交易，其可操作性很強(qiáng)，馬上就可以掛牌，交易所的條件也比較完善，但缺陷是缺少流動(dòng)性，一些宏觀功能還是會受到限制。
租賃公司在資產(chǎn)交易和流動(dòng)方面也進(jìn)行了一些嘗試。劉小勇表示，一些租賃公司之間在兩三年前已經(jīng)開始進(jìn)行公司之間的租賃資產(chǎn)交易，也取得了非常好的效果。海航資本也與信托公司等機(jī)構(gòu)開展過類似的業(yè)務(wù)，并與天津金融資產(chǎn)交易所、民生租賃簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在逐項(xiàng)地開展業(yè)務(wù)。同時(shí)，這方面的探索將在合規(guī)、守矩的前提下繼續(xù)地做下去。
天津市副市長崔津渡表示，成立單一項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司從股權(quán)的角度融資，有可能能成為租賃公司融資的一種途徑。一些有境外資產(chǎn)的公司，也可以嘗試在境外完成資產(chǎn)證券化以獲得融資。
建設(shè)租賃資產(chǎn)交易市場
崔津渡認(rèn)為，要解決融資租賃公司發(fā)展的資金及資本瓶頸，除了用租賃資產(chǎn)進(jìn)行抵押質(zhì)押融資和發(fā)行債券的方式，從建設(shè)及發(fā)展資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、交易市場的角度來著力，是相對合理并且較易實(shí)現(xiàn)的路徑。
天津銀監(jiān)局副局長郭明奇認(rèn)為，整個(gè)融資租賃行業(yè)是需要兩頭放開的，一方面把資金來源放開，另外一方面把資產(chǎn)交易放開，將融資租賃融入整體的金融市場體系，把融資租賃業(yè)務(wù)系統(tǒng)變成一個(gè)開放系統(tǒng)，業(yè)態(tài)才會更加健全。
“建立一個(gè)統(tǒng)一、規(guī)范、監(jiān)管部門能夠?qū)嵤┍O(jiān)管的市場，對于促進(jìn)融資租賃資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)具有重要的基礎(chǔ)性作用?！碧旖蚪鹑谫Y產(chǎn)交易所總經(jīng)理丁化美表示。
據(jù)丁化美介紹，天津金融資產(chǎn)交易所是目前國內(nèi)金融資產(chǎn)交易最為集中的市場之一，有超過16萬家的機(jī)構(gòu)會員和客戶，是具有很好的進(jìn)行融資租賃資產(chǎn)交易的交易市場和平臺。
發(fā)展融資租賃資產(chǎn)交易及其證券化產(chǎn)品，丁化美認(rèn)為，不僅有著租賃行業(yè)探索行業(yè)持續(xù)獨(dú)立發(fā)展經(jīng)營模式的內(nèi)在動(dòng)力，也有強(qiáng)大的市場需求。
中投租賃有限責(zé)任公司總經(jīng)理秦群表示，在天津建立交易所是一個(gè)非常好的現(xiàn)實(shí)的選擇。由于融資租賃是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)，交易時(shí)可能一部分產(chǎn)品的額度不太大，適合于先從專業(yè)的投資者開始啟動(dòng)交易，并以流動(dòng)性相對較強(qiáng)的產(chǎn)品主打，流通性不太強(qiáng)的可采取場外交易的方式。
郭明奇表示，租賃資產(chǎn)交易可以分為兩類，一種是交易資產(chǎn)，一種是交易資產(chǎn)的收益權(quán)。如何設(shè)計(jì)交易體系，如何在交易中保證各方的權(quán)益，需要在實(shí)踐中探索，也是需要研究和探討的重點(diǎn)內(nèi)容。
