模式解析
BT（Build－Transfer）即建設(shè)-移交融資模式，是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域中采用的一種投資建設(shè)模式，系指根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起人通過與投資者簽訂合同，由投資者負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)，并在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將竣工后的項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購協(xié)議分期向投資者支付項(xiàng)目總投資及確定的回報(bào)。
BT投資是BOT的一種變換形式，政府通過特許協(xié)議，引入國外資金或民間資金進(jìn)行專屬于政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完工后，該項(xiàng)目設(shè)施的有關(guān)權(quán)利按協(xié)議由政府贖回。
通俗地說，BT投資也是一種“交鑰匙工程”，社會投資人投資、建設(shè)，建設(shè)完成以后“交鑰匙”，政府再回購，回購時(shí)考慮投資人的合理收益。標(biāo)準(zhǔn)意義的BOT項(xiàng)目較多，但類似BOT項(xiàng)目的BT卻并不多見。
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，BT模式是從BOT模式轉(zhuǎn)化發(fā)展起來的新型投資模式。采用“ＢＴ”模式建設(shè)的項(xiàng)目，所有權(quán)是政府或政府下屬的公司；政府將項(xiàng)目的融資和建設(shè)特許權(quán)轉(zhuǎn)讓投資方；投資方是依法注冊的國有建筑企業(yè)或私人企業(yè)；銀行或其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目的未來收益情況為項(xiàng)目提供融資貸款。
政府（或項(xiàng)目籌備辦）根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣徒?jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，對項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)，進(jìn)行項(xiàng)目建議書、可行性研究、籌劃報(bào)批等前期準(zhǔn)備工作，委托下屬公司或咨詢中介公司對項(xiàng)目進(jìn)行BT招標(biāo)；與中標(biāo)人（投資方）簽訂BT投資合同（或投資協(xié)議）；中標(biāo)人（投資方）組建BT項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期行使業(yè)主職能，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投融資、建設(shè)管理，并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建成竣工后，按照BT合同（或協(xié)議），投資方將完工的項(xiàng)目移交給政府（政府下屬的公司）。政府（或政府下屬的公司）按約定總價(jià)（或完工后評估總價(jià)）分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。政府及管理部門在BT投資全過程中行使監(jiān)管、指導(dǎo)職能，保證BT投資項(xiàng)目的順利融資、建成、移交。
缺陷及其應(yīng)對
BT模式的缺陷主要包括：
BT項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用過大。采用BT方式必須經(jīng)過確定項(xiàng)目、項(xiàng)目準(zhǔn)備、招標(biāo)、談判、簽署與BT有關(guān)的合同、移交等階段，涉及政府許可、審批以及外匯擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，牽扯的范圍廣，復(fù)雜性強(qiáng)，操作的難度大，障礙多，不易實(shí)施，最重要的是融資成本也因中間環(huán)節(jié)多而增高。
BT方式中的融資監(jiān)管難度大。BT項(xiàng)目的分包情況嚴(yán)重。由于BT方式中政府只與項(xiàng)目總承包人發(fā)生直接聯(lián)系，建議由項(xiàng)目企業(yè)負(fù)責(zé)落實(shí)，因此，項(xiàng)目的落實(shí)可能被細(xì)化，建設(shè)項(xiàng)目的分包將愈顯嚴(yán)重。
BT項(xiàng)目質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證。在BT項(xiàng)目中，政府雖規(guī)定督促和協(xié)助投資方建立三級質(zhì)量保證體系，申請政府質(zhì)量監(jiān)督，健全各項(xiàng)管理制度，抓好安全生產(chǎn)。但是，投資方出于其利益考慮，在BT項(xiàng)目的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)內(nèi)容、施工進(jìn)度等方面存在問題，建設(shè)質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證。
面對這些缺陷，各地政府的掌控能力是比較差的，政府在BT投資建設(shè)項(xiàng)目在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌的過程中，仍不同程度地存在著一部分項(xiàng)目管理在政府有關(guān)部門內(nèi)封閉運(yùn)作，有時(shí)甚至出現(xiàn)違反建設(shè)程序的操作。在具體項(xiàng)目的建設(shè)實(shí)施過程中，也不同程度地存在著對項(xiàng)目功能與方案審核不力、政企不分、專業(yè)技術(shù)人員缺乏、管理粗放、地方壟斷和地方保護(hù)、缺乏競爭，甚至出現(xiàn)“尋租”腐敗等問題。實(shí)際上，人們很容易發(fā)現(xiàn)，一些地方政府的BT項(xiàng)目，明顯沒有按照已有的招投標(biāo)和政府特許經(jīng)營的有關(guān)法規(guī)和政策辦理。
但是，完善BT投資已是當(dāng)務(wù)之急。除了完善BT運(yùn)行機(jī)制，強(qiáng)化政府對BT項(xiàng)目的監(jiān)督之外，建立BT應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，確定風(fēng)險(xiǎn)種類，擬定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)回避對策也顯得非常重要。另外，政府運(yùn)作BT應(yīng)考慮引入獨(dú)立第三方的中介服務(wù)。目前，國內(nèi)外著名投資工程咨詢和設(shè)計(jì)單位都有很強(qiáng)的BT投資專業(yè)知識和技能，如中國國際工程咨詢公司等。在融資和資本運(yùn)作上可以聘請證券公司或著名投資咨詢公司為其服務(wù)。
由于我國BT誕生的時(shí)間短、經(jīng)驗(yàn)少，是新生事物，因此，最基本、最重要的是要有明確的合同法律保護(hù)，同時(shí)，在管理上，對項(xiàng)目的投資概算、設(shè)計(jì)方案的確定，工程質(zhì)量的檢驗(yàn)以及財(cái)務(wù)審計(jì)都應(yīng)從法律上確定政府權(quán)力。但目前，我國尚沒有關(guān)于BT的專門立法，所以更應(yīng)加快立法步伐。
優(yōu)勢介紹
BT融資模式，具有許多優(yōu)勢，主要有：
BT模式風(fēng)險(xiǎn)小。對于公共項(xiàng)目來說，采用BT方式運(yùn)作，由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)出具保函，能夠保證項(xiàng)目投入資金的安全，只要項(xiàng)目未來收益有保證，融資貸款協(xié)議簽署后，在建設(shè)期項(xiàng)目基本上沒有資金風(fēng)險(xiǎn)。
BT模式收益高。BT模式的收益高體現(xiàn)在三個(gè)方面：首先，BT投資主體通過BT投資為剩余資本找到了投資途徑，獲得可觀的投資收益；其次，金融機(jī)構(gòu)通過為BT項(xiàng)目融資貸款，分享了項(xiàng)目收益，能夠獲得穩(wěn)定的融資貸款利息；最后，BT項(xiàng)目順利建成移交給當(dāng)?shù)卣ɑ蛘聦俟荆?，可為?dāng)?shù)卣腿嗣駧磔^高的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。
BT模式能夠發(fā)揮大型建筑企業(yè)在融資和施工管理方面的優(yōu)勢。采用BT模式建設(shè)大型項(xiàng)目，工程量集中、投資大，能夠充分發(fā)揮大型建筑企業(yè)資信好、信譽(yù)高、易融資及善于組織大型工程施工的優(yōu)勢。大型建筑企業(yè)通過BT模式融資建設(shè)項(xiàng)目，可以增加在BT融資和施工方面的業(yè)績，為其提高企業(yè)資質(zhì)和今后打入國際融資建筑市場積累經(jīng)驗(yàn)。
BT模式可以促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。基本建設(shè)項(xiàng)目特點(diǎn)之一是資金占用大，建設(shè)期和資金回收過程長，銀行貸款回收慢，投資商的投資積極性和商業(yè)銀行的貸款積極性不高。而采用BT模式進(jìn)行融資建設(shè)未來具有固定收益的項(xiàng)目，可以發(fā)揮投資商的投資積極性和項(xiàng)目融資的主動(dòng)性，縮短項(xiàng)目的建設(shè)期，保證項(xiàng)目盡快建成、移交，能夠盡快見到效益，解決項(xiàng)目所在地就業(yè)問題，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。
在我國采用BT模式融資建設(shè)公共項(xiàng)目剛剛興起，這種新興起的融資、建設(shè)、移交模式還處于摸石過河、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、不斷完善之中，也許在運(yùn)作中會逐漸發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和不足之處，但是從目前運(yùn)作情況看，已經(jīng)采用BT模式建設(shè)的項(xiàng)目普遍運(yùn)作良好，解決了項(xiàng)目建設(shè)資金緊缺問題，推動(dòng)了項(xiàng)目所在地經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
案例分析
下面以我國第一條采用BT模式建設(shè)的山西陽侯高速公路為案例詳細(xì)介紹BT投資模式。
近年來山西省政府加大公路建設(shè)資力度，目前已經(jīng)貸款1600多億元投資高速公路，今后幾年還將繼續(xù)增加投資1600多億元，進(jìn)一步投入高速公路建設(shè)，徹底改變山西省公路交通落后的現(xiàn)狀。
山西陽侯高速公路是山西晉侯高速公路的主要部分，全長130.578公里，項(xiàng)目總投資54億元人民幣，其中建安投資43.4億元。在開發(fā)中西部的大好形勢下，山西省交通廳轉(zhuǎn)變投資理念，改變長期由政府負(fù)債，向銀行貸款修建高速公路的單一模式，批準(zhǔn)山西中昌集團(tuán)有限公司采用ＢＴ模式，投融資、建設(shè)、移交山西陽侯高速公路。通過競爭性投標(biāo)，中國港灣建設(shè)（集團(tuán)）總公司中標(biāo)，以15.55億元人民幣獲得陽侯高速公路一期工程關(guān)門至侯馬段的BT投融資、建設(shè)主體，建設(shè)工期2年。
經(jīng)山西省交通廳審核、批復(fù)，業(yè)主對山西陽侯高速公路項(xiàng)目資金來源要求BT模式的投融資、建設(shè)主體(以下簡稱“BT投資主體”)具有不低于35%的自有資金，其余65%的建設(shè)資金通過融資方式解決；從項(xiàng)目建成移交驗(yàn)收后次日起，業(yè)主分3年等額回購。建設(shè)期和回購期的全部資金（包括資本金和貸款）均按中國人民銀行總行同期貸款利率計(jì)息（即不上浮也不下?。?jì)入回購款中?；刭徖⒌挠?jì)息方式為發(fā)生一筆，計(jì)息一筆，余額計(jì)息。
山西陽侯高速公路有限公司為BT中標(biāo)人提供回購承諾函和國有商業(yè)銀行或股份商業(yè)銀行的省級分行以上級別的銀行出具的包括建設(shè)期和回購期在內(nèi)的為期6年的全額回購履約保函。
