以下為全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈發(fā)言實(shí)錄：
吳曉靈：我談一些對(duì)金融體制的一些整體觀點(diǎn)，然后再說(shuō)一下對(duì)于青島金融業(yè)的發(fā)展建議。
由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)，其重要產(chǎn)生原因是衍生品過(guò)度發(fā)展與監(jiān)管的缺失，因而很多人都提出我們?cè)谶@次金融危機(jī)之后，在金融衍生產(chǎn)品方面要去杠桿化，要碰出金融的泡沫，要完善監(jiān)管制度。而且，也看到了一些發(fā)達(dá)國(guó)家在制造業(yè)方面沒(méi)有很好的發(fā)展，有產(chǎn)業(yè)空心化的問(wèn)題，因而提出了讓制造業(yè)回歸減少對(duì)金融發(fā)展的依賴，成為歐美國(guó)家調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重要的政策。
中國(guó)的金融穩(wěn)定得益于金融改革的推進(jìn)和金融業(yè)相對(duì)保守的發(fā)展戰(zhàn)略。在金融危機(jī)之后，很多人都提到了中國(guó)沒(méi)有遇到金融危機(jī)沖擊，似乎我們的經(jīng)驗(yàn)是非常好的。但是我們應(yīng)該看到，中國(guó)能夠避免金融危機(jī)，更重要的是我們推進(jìn)了改革。在危機(jī)之前我們完成了國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造和上市，完成了對(duì)證券公司的綜合治理，從1995年以后又對(duì)很多非銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行了改革，實(shí)際上這些改革增強(qiáng)了我們企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但是，在金融業(yè)發(fā)展方面相對(duì)保守，這種戰(zhàn)略是好是壞？我認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種保守的發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)于完善對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)并不是特別好，因而為了要提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力，需要提升金融業(yè)的服務(wù)水平，來(lái)促進(jìn)發(fā)展?jié)摿Φ尼尫牛@是企業(yè)界的一種訴求。融資難和投資難并存的現(xiàn)象，其實(shí)就是目前金融發(fā)展稍顯保守的現(xiàn)狀反映。
中國(guó)政府的監(jiān)管當(dāng)局其實(shí)也看到了這個(gè)問(wèn)題，因而現(xiàn)在在不斷加大金融改革力度。以企業(yè)需求為導(dǎo)向推進(jìn)金融改革，改進(jìn)金融服務(wù)已經(jīng)是現(xiàn)在金融政策的基點(diǎn)。從2009年開(kāi)始，在金融危機(jī)的背景下，中國(guó)政府還有央行提出了推進(jìn)人民幣跨境結(jié)算的改革措施，極大加大了中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的力度。而這種措施的提出，也順應(yīng)了在金融危機(jī)之下，各國(guó)感到我們不能夠把所有希望都寄托在一個(gè)“美元獨(dú)大”的貨幣體系上，希望能夠給世界多一種貨幣結(jié)算的選擇，這是周邊國(guó)家的要求，也是我們的企業(yè)能夠走出去的一個(gè)非常重要的改革措施。
我想講的第二個(gè)問(wèn)題，就是要加快金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)改革。剛才談到的這次金融危機(jī)一個(gè)很重要的教訓(xùn)，就是要改善金融監(jiān)管。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是擴(kuò)大金融改革開(kāi)放的力度。在金融業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的過(guò)程中，中國(guó)存在哪些薄弱環(huán)節(jié)呢？
第一，我認(rèn)為應(yīng)該放松管制，給企業(yè)以更多的融資自主權(quán)，最近，證監(jiān)會(huì)在發(fā)行制度、退市制度、提高上市公司質(zhì)量和多層次資本市場(chǎng)發(fā)展采取了一系列的改革措施，加大直接融資的比重，通過(guò)發(fā)展資本市場(chǎng)給企業(yè)以股本融資的場(chǎng)所，應(yīng)該說(shuō)是進(jìn)行了大力改革，但是我認(rèn)為當(dāng)前改革的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是加快“四板”市場(chǎng)的建設(shè)，給中小企業(yè)股權(quán)融資開(kāi)拓合法渠道?！八陌濉逼鋵?shí)就是相對(duì)于上海、深圳的主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、以高科技園區(qū)連接的股份代轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)而言的。我說(shuō)的“四板”是指非公眾上市的企業(yè)的股權(quán)應(yīng)該有一個(gè)轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。一個(gè)企業(yè)從出生到它成長(zhǎng)，必須要經(jīng)過(guò)多輪的融資，我國(guó)現(xiàn)在資本市場(chǎng)中最大的問(wèn)題，是出生的企業(yè)沒(méi)有一個(gè)合法的多次融資渠道，因而難以培養(yǎng)高質(zhì)量的上市企業(yè)，也就是說(shuō)我們的資本市場(chǎng)有一個(gè)發(fā)展的塔尖——上市的企業(yè)，但是缺少厚實(shí)的塔基——沒(méi)有中小企業(yè)股本融資的合法渠道。產(chǎn)權(quán)交易所都有一個(gè)訴求，就是很多企業(yè)的股份應(yīng)該得到轉(zhuǎn)讓，但由于對(duì)非上市的股份企業(yè)沒(méi)有明確的合法渠道，他們只能以產(chǎn)權(quán)交易的方式出現(xiàn)。如果我們能夠把這些非公眾的200份以下的，甚至過(guò)去老的證券法1000個(gè)股東以下作為非公眾企業(yè)，把他們的股權(quán)有一個(gè)合法的股東轉(zhuǎn)讓渠道的話，對(duì)于大量的中小企業(yè)的股本融資是一個(gè)很大的促進(jìn)，因而在這方面我們應(yīng)該加大力度。
資本市場(chǎng)還有一個(gè)債券的融資，在債券融資方面推出了私募債券，現(xiàn)在推行的私募債券發(fā)行重點(diǎn)都是一些中小企業(yè)，應(yīng)該說(shuō)面對(duì)合格投資者的私募債券發(fā)行，對(duì)企業(yè)用債券渠道發(fā)融通資金是有很大好處的，但我更希望在我們國(guó)家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，能夠用私募債券來(lái)發(fā)行并購(gòu)的債券，支持企業(yè)的收購(gòu)、兼并，服務(wù)于結(jié)構(gòu)調(diào)整。
第二，應(yīng)該發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，給企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的工具。我國(guó)的匯率改革和利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，需要用金融衍生產(chǎn)品管理風(fēng)險(xiǎn)。最近一段時(shí)間匯率已經(jīng)改變了單向升值的趨向，人民幣有升值也有貶值的時(shí)候，特別是現(xiàn)在歐洲債務(wù)危機(jī)在深化，不確定性在增加，各個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的時(shí)候有一些資金要回到國(guó)內(nèi)去投資，在這樣的情況下，國(guó)際資本的流向已經(jīng)發(fā)生了一定變化，人民幣已經(jīng)不完全是一種單邊升值的預(yù)期。在人民幣可升可貶的環(huán)境下，推出金融衍生產(chǎn)品讓企業(yè)來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)是格外重要的。
這次人民銀行推出了利率的浮動(dòng)這樣一個(gè)瀕臨市場(chǎng)化改革的措施，存款的利率上限可以上浮10%，貸款的利率上限可以上浮20%，加大了利率上浮的空間。利率市場(chǎng)化改革措施的推進(jìn)，也使得利率的不確定性增加，需要由衍生產(chǎn)品來(lái)幫助大家管理利率的風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為，目前可以用遠(yuǎn)期利率協(xié)議、外匯合約等這些最簡(jiǎn)單的衍生產(chǎn)品來(lái)幫助企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。再進(jìn)一步，稍晚一些，可以做利率期貨和貨幣期貨。
在衍生產(chǎn)品方面，應(yīng)該盡快推出國(guó)債期貨，促進(jìn)國(guó)債收益率曲線的完善，1995年時(shí)國(guó)債期貨出了問(wèn)題，到現(xiàn)在為止都沒(méi)有再推出國(guó)債期貨，而國(guó)債收益率曲線的完善除了要有合理的國(guó)債期限結(jié)構(gòu)外，要有國(guó)債期貨對(duì)于完善利率的市場(chǎng)定價(jià)還是有好處的，因而在衍生品方面，盡早推出國(guó)債期貨還是有利的。
第三，要更新理念，為民間融資創(chuàng)造有利條件。我國(guó)的金融之所以有很多金融產(chǎn)品不能發(fā)展，金融改革顯得比較保守，一個(gè)重要原因是在政府和市場(chǎng)的邊界這方面界定不太好，政府承擔(dān)了過(guò)多的責(zé)任，承擔(dān)了過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，因而對(duì)于一些產(chǎn)品的推出就有更多的管制。再者，正因?yàn)檎褪袌?chǎng)的邊界界定不清，監(jiān)管的邊界也定得不好，所有的事情只要和金融沾邊，似乎都需要政府來(lái)管，其實(shí)并不是這樣，我們應(yīng)該合理界定監(jiān)管的邊界與力度。用自己的錢投資，應(yīng)該給他自由。如果是集中一些大客戶的錢來(lái)做的一些金融活動(dòng)，應(yīng)該適度的監(jiān)管，但是如果要用小客戶的錢，包括居民的儲(chǔ)蓄存款，還有保險(xiǎn)、股票證券的買賣等，涉及到大眾的金融活動(dòng)應(yīng)該給予嚴(yán)格、審慎的監(jiān)管。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，人口眾多，我們國(guó)家現(xiàn)在金融的監(jiān)管潛力是高度集中在中央的。這種集權(quán)其實(shí)有科學(xué)的一面，但也難以適應(yīng)各個(gè)不同地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，因而合理劃分中央與地方的監(jiān)管職責(zé)也是很重要的，我認(rèn)為涉及到社會(huì)公眾的，還有涉及到市場(chǎng)統(tǒng)一規(guī)則等這樣的權(quán)力應(yīng)該給到中央政府，而且應(yīng)該由一行三會(huì)來(lái)監(jiān)管，但是不涉及公眾利益的這些金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管的責(zé)任其實(shí)應(yīng)該更多地給到地方政府去。
根據(jù)剛才所說(shuō)，要完善為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的設(shè)想，對(duì)于促進(jìn)青島金融業(yè)健康發(fā)展有什么建議呢？第一，關(guān)于一行三會(huì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。一行三會(huì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)管市場(chǎng)，青島市政府只能配合監(jiān)管部門鼓勵(lì)、支持、督促其按照統(tǒng)一的規(guī)則在完善機(jī)制、改進(jìn)服務(wù)上做好工作，凡是涉及到一行三會(huì)監(jiān)管的，對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)，其實(shí)能夠發(fā)力的地方不是太多，只能夠要求它們更多地來(lái)改善服務(wù)，包括當(dāng)前青島面臨的中日韓自貿(mào)區(qū)開(kāi)始談判的發(fā)展機(jī)遇，以及國(guó)家進(jìn)一步加大了對(duì)外開(kāi)放力度，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該在企業(yè)走出去、人民幣結(jié)算等方面更多地來(lái)為企業(yè)提供更好的服務(wù)，這是一行三會(huì)來(lái)管的機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)。在一行三匯監(jiān)管的機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)中，對(duì)于地方法人金融機(jī)構(gòu)，我認(rèn)為要鼓勵(lì)其沉下心來(lái)為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，當(dāng)好社區(qū)金融機(jī)構(gòu)，特別是青島銀行和青島農(nóng)村商業(yè)銀行，中國(guó)不缺全國(guó)性大銀行、跨區(qū)域銀行，但是中國(guó)的企業(yè)缺少沉下心來(lái)好好為它們服務(wù)的社區(qū)銀行。美國(guó)金融業(yè)這么發(fā)達(dá)，其真正在全球和全國(guó)發(fā)展的銀行不過(guò)十幾個(gè)，而有8000多家區(qū)域性和社區(qū)的銀行，正是因?yàn)檫@些銀行的服務(wù)，才使得美國(guó)的中小企業(yè)可以很好的生存。所以我們地方的改革，不要著眼于那些跨區(qū)域全國(guó)性大銀行的發(fā)展，而應(yīng)該更多鼓勵(lì)沉下心來(lái)為社區(qū)、中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。再一點(diǎn)，可以發(fā)展非公眾金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入金融領(lǐng)域，有小額貸款公司、典當(dāng)行及融資租賃公司，特別是融資租賃公司，他能夠融通中小企業(yè)，中小企業(yè)在融資時(shí)最大難點(diǎn)是沒(méi)有抵押物，但是融資租賃可以解決抵押物的問(wèn)題，因?yàn)樗侨谖锱c融資在一起的。
第四，要發(fā)展產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、股權(quán)投資基金，培育企業(yè)的成長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，可以是政府的行為，但是產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金應(yīng)該是市場(chǎng)化的運(yùn)作，用政府有限的資金來(lái)引導(dǎo)社會(huì)的投資投向創(chuàng)業(yè)的企業(yè)。股權(quán)融資包括VC和PE，他們都是在企業(yè)初期成長(zhǎng)非常好的工具，而且他們不面對(duì)社會(huì)公眾吸收資金，只向有限的大客戶來(lái)吸收資金，他們是非公眾的企業(yè)，對(duì)于地方政府來(lái)說(shuō)，應(yīng)該很好地鼓勵(lì)其發(fā)展。
最后，應(yīng)該探索場(chǎng)外市場(chǎng)。我看青島的有關(guān)發(fā)展報(bào)告中談到要發(fā)展統(tǒng)一監(jiān)管下的區(qū)域非上市股份公司、股權(quán)場(chǎng)外交易市場(chǎng)，這個(gè)就是剛才講到的多層次資本市場(chǎng)當(dāng)中的第四板，這個(gè)需要各個(gè)地方政府在這一方面配合證監(jiān)會(huì)來(lái)建立全國(guó)統(tǒng)一的規(guī)則，但是應(yīng)該有各個(gè)地方的場(chǎng)外市場(chǎng)，為中小企業(yè)解決股權(quán)融資問(wèn)題，只有解決股權(quán)融資才能談到債權(quán)融資，而現(xiàn)在過(guò)多在呼吁債權(quán)融資，如果沒(méi)有股本，誰(shuí)敢給你融資呢？因而我認(rèn)為對(duì)于小企業(yè)來(lái)說(shuō)，股本的融資更重要。
這就是我的建議，不對(duì)之處希望批評(píng)指正。
