中國融資租賃業(yè)正在思考這樣一個問題——如何讓已經積累起來的租賃資產流動起來？現(xiàn)在，它們手里已經有超過1萬億元的租賃資產，融資租賃資產的交易雖有嘗試和探索，但整體上，租賃資產交易市場幾乎還是空白。
融資租賃資產交易市場是租賃公司籌集資金、管理資本和資產、化解市場風險、對抗周期性發(fā)展、國際化發(fā)展的必備條件。沒有健康的融資租賃資產交易市場，租賃公司難以持續(xù)發(fā)展。
2012年5月31日，“第三屆中國金融租賃高峰論壇”在天津舉行，其中由《第一財經日報(微博)》聯(lián)合主辦的分論壇以“推動租賃資產交易，探尋可持續(xù)發(fā)展之道”為主題，集中討論了中國租賃資產交易市場建設問題。
陳宗勝(天津市人民政府副秘書長)：租賃資產交易創(chuàng)新的七個重點
中國融資租賃發(fā)展非?？?，2011年各類融資租賃公司296家，比2000年增長了114家。中國融資租賃業(yè)資產大約1萬億元，達到這樣一個規(guī)模，就要求融資租賃產品必須進行轉化和交易，這是形成融資租賃產品市場化的問題。
目前，融資租賃資產交易的主要渠道：一是租賃資產協(xié)議轉讓，二是租賃加信托，三是租賃加保理，四是租賃資產證券化。
資產證券化，在中國目前可以進行一些嘗試，金融企業(yè)可以通過銀行間系統(tǒng)，其他企業(yè)可以通過證券公司進行資產證券化?，F(xiàn)在資產證券化的探索有一些障礙和困難，但是這不失為今后融資租賃資產交易和退出的重要渠道。
今后，開展融資租賃資產交易創(chuàng)新需要注意幾個重點。
第一，探索適合于融資租賃資產交易的主渠道。以上四個渠道中，前三個渠道已有一些租賃公司采用，今后可能還會大量的采用。租賃資產證券化也是重要的渠道，但還需要探索，需要有一些更深層次的、制度上的創(chuàng)新才能解決。
第二，打造一個融資租賃資產交易平臺，采用場外交易(OTC)方式可能更好。
第三，重點要防范風險。在融資租賃產品交易過程當中也會產生很多風險，建議主要面向機構投資者；自然人作為租賃資產投資人，還需要進一步成熟。
第四，融資租賃資產交易過程中稅收優(yōu)惠需要創(chuàng)新。融資租賃資產交易過程中，存在稅率過高、重復征收等問題，影響交易積極性，應給予合理的稅收優(yōu)惠。
第五，健全融資租賃統(tǒng)計制度。
第六，進一步發(fā)展信用評級制度。在交易過程當中，融資租賃資產要打包、分類、交易，涉及到評級，而評級是目前重要基礎設施類的建設，還有很多工作要做。
第七，人才培養(yǎng)。融資租賃資產交易的人才目前非常緊缺，需要理論界、實務界共同進一步培養(yǎng)合格的交易人才。
劉瀾飚(南開大學金融租賃研究中心主任)：吸引多元市場主體參與
當前融資租賃業(yè)快速發(fā)展加上目前的宏觀經濟環(huán)境，使得市場格局越來越復雜化，出現(xiàn)的問題也逐漸增加，突出的就是融資租賃業(yè)自身的資本約束，探討融資租賃資產交易的關鍵誘因也在于此。
現(xiàn)在建立融資租賃資產交易的基礎如何？接近1萬億元的市場規(guī)模應該可以支撐租賃資產交易市場的建立。
融資租賃業(yè)必然要從簡單融資租賃和創(chuàng)造性融資租賃，發(fā)展為經營性租賃和創(chuàng)新的租賃，最終發(fā)展為成熟租賃市場。發(fā)展經營性租賃與創(chuàng)新性租賃，必須要求租賃資產交易市場和設備交易市場的完善。當前最突出、最迫切需要解決的就是資金來源與資本約束的障礙。
當前，已經開展的融資租賃資產交易業(yè)務有應收租金保理業(yè)務、應收租金轉讓和融資租賃資產證券化，它們構成不同類型租賃資產交易業(yè)務。其中，租賃資產證券化應該成為我國租賃資產交易市場建立的重要方向。
租賃資產證券化，是融資租賃公司集合一系列用途、性能、租期相同或相近，并可以產生大規(guī)模穩(wěn)定的現(xiàn)金流，通過結構性重組，將其轉換成可以租賃的資產。租賃資產證券化的流程，需要投資銀行、評級機構以及其他中介機構的共同參與。結合租賃資產證券化的流程，為我國融資租賃現(xiàn)狀的考慮，我們提出了發(fā)展租賃資產交易的“路線圖”。
首先，要完善制度建設，制度是金融健康發(fā)展的根本保證。
其次，要加強交易平臺建設。下一步可以更多利用這一類交易平臺，比如說天津金融資產交易所、天津濱海柜臺市場等開展更廣泛租賃資產交易特別是資產證券化業(yè)務。
第三，要吸引投資銀行參與。投資銀行具有足夠的產品設計研發(fā)功能和營銷，是租賃資產證券化市場中不可或缺的參與方，銀行為租賃公司設計出產品，才能吸引市場主體的參與。
第四，要培育市場主體。從國外發(fā)展經驗來看，租賃資產證券化產品交易主體主要有銀行、保險公司、基金公司以及投資租賃公司，因此要從許多方面把市場主體吸引到市場中來。
同時，要發(fā)展完善的二手設備交易市場，完善的二手設備市場是進行租賃資產創(chuàng)新和交易的必要前提，為租賃資產交易市場提供重要的支撐。
劉小勇(海航資本控股有限公司執(zhí)行董事長)：必須提高租賃資產管理能力
無論是資本金杠桿的要求，還是租賃公司自身資產管理能力以及融資能力的提升，都要求租賃資產具有一定的流動性。
租賃行業(yè)應該在現(xiàn)有的政策框架下，積極進行創(chuàng)新的嘗試。租賃資產證券化只是其中一個方面，通過信托、PE的引入，租賃資產的互換以及租賃收益權重新設計、保理，租賃資產都可以流動起來，租賃行業(yè)也做了一些嘗試。
要形成資產的流動，融資租賃公司必須要提高租賃資產管理能力。坦率地說，這些年大家都比較關注公司的規(guī)模，這也無可厚非，租賃業(yè)近幾年發(fā)展像孩子每天都在長個，這種發(fā)展是符合它的規(guī)律的。但租賃公司資產管理能力普遍沒有跟上。這種專業(yè)資產的把握和資產的管理能力，包括風險的處置能力，不但是融資租賃公司防范風險第一要務，也是未來租賃資產進入市場化一個基礎。除了有市場的支撐，租賃資產的流動，很關鍵一點就是租賃公司的資產管理能力。
融資租賃公司這些年高速發(fā)展，同時也比較規(guī)范、健康。但是畢竟租賃行業(yè)還是個“嬰兒”，在發(fā)展過程中還有很多問題。租賃業(yè)的規(guī)范化經營非常重要，不僅涉及到企業(yè)自身規(guī)范管理，還包括行業(yè)統(tǒng)一規(guī)范。據(jù)了解，現(xiàn)在商務部正在牽頭進行融資租賃行業(yè)的標準化工作，租賃行業(yè)在某些方面有標準化的要求，租賃公司需要按照規(guī)范化操作流程進行操作。
王蓉(民生金融租賃公司常務副總裁)：推動跨境資產交易
在中國租賃業(yè)充滿信心的同時，行業(yè)發(fā)展資金、資產、資本問題引起高度關注，租賃公司資金來源絕大部分是銀行借款。融資租賃公司亟待建立融資租賃資產交易市場，從而通過資產證券化等多種方式，把資金最終使用者和資金提供者直接聯(lián)系在一起。
如果通過資產交易，降低租賃公司資產規(guī)模，騰出空間拓展新的業(yè)務，滾動向前發(fā)展，可以從根本上解決資本約束的問題。同時，租賃公司根據(jù)形勢以及行業(yè)發(fā)展周期的變化，不斷調整它的資產配置。
但是，現(xiàn)在市場發(fā)展還無法滿足租賃公司資產轉讓的需要。因此需要搭建廣闊的租賃資產交易平臺。僅僅依賴場外交易無法滿足租賃資產交易需求，需要建立更活躍的資產交易市場。如果能夠借助境內銀行間市場和交易所市場，將極大推動金融租賃場內交易的發(fā)展。
目前由于金融租賃公司不能直接在海外設立項目公司，無論是實物資產還是租賃資產金融產品跨境交易都受到很大的限制。因此更加靈活的交易手段也是租賃公司迫在眉睫的需求。
租賃資產交易市場發(fā)展，還需要多元化投資者和交易成員，通過資產證券化等方式，可以靈活安排交易期限，重新分配風險，從而滿足不同投資者風險喜好。
對于租賃公司下一步發(fā)展，建議允許有條件的金融租賃公司在境外設立項目公司，打通資產交易的渠道；在全面監(jiān)控風險的同時，打造一個國際化資產交易平臺。在一定前提條件下，向租賃公司開放股權經營的范圍，從而更加靈活安排交易結構，控制整體交易成本。
同時，也建議向租賃資產開放銀行間和交易所雙市場，通過資產證券化等金融產品，引入多元化投資者，活躍交易市場。在中長期短期外債指標及對外擔保方面給予金融租賃公司外部融資支持，特別是推動跨境資產的交易。
丁化美(天津金融資產交易所總經理)：產品和市場同樣重要
促進租賃資產的流動是租賃業(yè)發(fā)展的方向。租賃公司現(xiàn)在認識到靠資產規(guī)模是不可持續(xù)發(fā)展的，也沒有市場競爭力。租賃業(yè)在沒有商業(yè)銀行資金優(yōu)勢的情況下，按照銀行路徑進行同質化競爭，顯然沒有優(yōu)勢，更沒有出路。
租賃業(yè)的發(fā)展，需要增加直接融資的渠道，解決資金來源問題。設計合適的產品是租賃行業(yè)突破式發(fā)展的關鍵。租賃經營模式的轉變，就是撤離資金二級市場，進入資金一級市場，建立自己直接融資渠道。
推動租賃資產交易市場建設，產品和市場同樣重要。首先要有投資的產品，要設計租賃資產為支撐的投資產品。
就天津金融資產交易所的實踐來看，租賃資產交易市場設計現(xiàn)實可行，產品分步走，不同階段設計不同的產品。
第一，在現(xiàn)階段進行租賃資產的直接轉移，沒有法律障礙。關鍵是合同文本的標準化，天津金融資產交易所經過一年多的工作，已經基本形成了標準化合同。
第二，在目前政策框架下，設計適合于再投資的產品，交易所也有了成功的案例。
第三，在這兩個產品基礎之上，不斷努力設計中國的租賃資產證券化產品，或者說租賃資產證券化產品為代表的衍生產品。
有產品的同時，還要有專業(yè)的、規(guī)范化的二級交易市場作為支撐。一個好的產品，需要一個好的市場來促進，一個好的市場同樣需要非常好的產品?，F(xiàn)在租賃公司在發(fā)展業(yè)務和定價時，應該以投資者愿意支付的價格為導向來確定租賃資產的價格，真正發(fā)展成為以市場為導向的租賃業(yè)。
劉延冰(中信建投債券承銷部執(zhí)行總經理)：趕上最好的時代，要敢于實踐
就融資和資產交易而言，現(xiàn)在融資租賃行業(yè)趕上了最好的時代。
從監(jiān)管者的角度來講，證監(jiān)會、央行、發(fā)改委等市場相關監(jiān)管都體現(xiàn)出前所未有的開放態(tài)度和政策體制。從品種上來看，證監(jiān)會監(jiān)管的公司債，包括可轉債，還特別推出了私募債券。
近幾年股權投資市場規(guī)模幾乎連年翻番，非金融企業(yè)債券余額突破5萬億，其中有沒有融資租賃行業(yè)占有一席之地？最近兩年，租賃行業(yè)也做了一些這樣的嘗試，不管發(fā)行債券還是資產證券化都有先例。
這是非常難得的機會，融資租賃行業(yè)有能力抓住這個機會進行發(fā)展。渤海租賃(000415.SZ)成功借殼上市，融資渠道一下子打開了。上市后，將來可以增發(fā)股票，也可以發(fā)行公司債，樹立了很好的典范。
融資租賃資產證券化將來會有很大的機會。狹義的資產證券化，經過前幾年的試點，不足之處也很明顯，在流動性和投資者積極性上有一些困難。但資產證券化市場一定能形成，這路應該是暢通的。至于將來租賃行業(yè)怎么做，占有多大的份額，需要靠整個業(yè)界一起去推動。
好的時代已經來了，需要大家共同抓住機遇。很多參與者和實踐者也許都有自己的酸甜苦辣，但是最終還是要走出這一步。政策現(xiàn)在還不健全，有的時候還不太合理，需要行業(yè)參與者共同來呼吁完善。
