在我國(guó)，融資租賃交易規(guī)模因銀行系金融租賃公司的貢獻(xiàn)而迅速增長(zhǎng)。但我們同時(shí)發(fā)現(xiàn)，銀行系租賃公司的業(yè)務(wù)形式中，直接租賃與售后回租比例失調(diào)比較嚴(yán)重。這在中國(guó)融資租賃業(yè)重新勃興之時(shí)，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題之一。其原因何在？從事回租業(yè)務(wù)，有錯(cuò)嗎？
回租比例過(guò)高
從2007年中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)入融資租賃業(yè)開始，售后回租就成為銀行系租賃公司基本的業(yè)務(wù)模式，直接租賃的占比非常低。
2010年，金融租賃公司（銀行系租賃公司9家，占資產(chǎn)規(guī)模80%左右）租賃投放金額為2048億元，其中直租項(xiàng)目投放金額只有718億元；2011年，租賃投放金額為2907.82億元，其中直租項(xiàng)目投放金額為1010.08億元。直租投放金額占比只有1/3左右。
而在外資融資租賃公司和內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司中，雖然沒(méi)有準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但根據(jù)筆者的觀察，對(duì)于大多數(shù)這類租賃公司而言，則還是以直接融資租賃交易形式為主要業(yè)務(wù)模式。
原因何在？
導(dǎo)致金融租賃公司回租比例過(guò)高的原因，可歸為三方面。
第一，金融租賃公司自身的原因。一是售后回租的操作方法更接近銀行借貸，銀行類出租人對(duì)于這樣的操作更為熟悉。承租企業(yè)以已有設(shè)備做租賃融資，則租賃公司的業(yè)務(wù)人員根本不需要控制和把握買賣合同，對(duì)從業(yè)人員租賃專業(yè)技能的要求相對(duì)較低。銀行系出租公司都是最近幾年才發(fā)展起來(lái)的，因此做售后回租更為便利。二是銀行系租賃公司對(duì)規(guī)模效應(yīng)的要求相對(duì)較高，對(duì)單筆利潤(rùn)的要求不高，售后回租成交速度較快。銀行類出租人成立之初，需要在短期之內(nèi)占領(lǐng)市場(chǎng)，形成企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模時(shí)，售后回租就成為了首選。
第二，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)推動(dòng)。由于近幾年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，最近兩年國(guó)內(nèi)貨幣政策又逐步收緊，很多企業(yè)缺乏流動(dòng)資金。銀行類出租人這幾年在運(yùn)用售后回租時(shí)，存在著以解決承租人流動(dòng)資金問(wèn)題的現(xiàn)象。若嚴(yán)格地按照會(huì)計(jì)制度的規(guī)范，無(wú)論是售后回租，還是直接租賃，都應(yīng)是中長(zhǎng)期的融資。所以，以解決流動(dòng)資金需求為目的的短期售后回租，不排除有擦邊球的特性。
第三，金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管過(guò)細(xì)的結(jié)果。商業(yè)銀行是否可以做融資租賃業(yè)務(wù)？金融租賃公司是否可以發(fā)放貸款？從最早實(shí)施分業(yè)監(jiān)管的美國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，在美國(guó)融資租賃產(chǎn)生后不久，也就放松了對(duì)商業(yè)銀行從事融資租賃業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入；而美國(guó)各類融資租賃公司，包括銀行附屬的租賃公司，盡管融資租賃是其主營(yíng)業(yè)務(wù)，但在承租企業(yè)需要配套流動(dòng)資金時(shí)，也同時(shí)會(huì)提供短期貸款。而我國(guó)現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管原則，將商業(yè)銀行的信貸融資與金融租賃公司的租賃融資完全割裂。我國(guó)的金融租賃公司與融資租賃公司只能做租賃業(yè)務(wù)，而若從事發(fā)放貸款，則有非法經(jīng)營(yíng)之嫌疑。
而我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)對(duì)信貸資金需求旺盛，新成立的金融租賃公司又缺乏成熟的融資租賃業(yè)務(wù)能力，在短期內(nèi)還不擅長(zhǎng)于做結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜的租賃交易，但放貸款則駕輕就熟。加之中國(guó)融資租賃市場(chǎng)法律法規(guī)環(huán)境還存在著諸多相互沖突之處，使得出租人很難開展各種真正意義上的融資租賃方式。于是，銀行類租賃公司為了獲得市場(chǎng)，又不違法經(jīng)營(yíng)，用租賃融資之名，行信貸融資之實(shí)的售后回租，就成為了必然的選擇。
實(shí)際上，除了設(shè)備的售后回租基本等于貸款，與此相類似的問(wèn)題還有，高速公路的融資租賃，實(shí)質(zhì)是收費(fèi)權(quán)質(zhì)押的信貸融資；房地產(chǎn)的融資租賃，實(shí)質(zhì)是不動(dòng)產(chǎn)抵押信貸融資。
回租中的租賃特色
售后回租，今后還可繼續(xù)采用嗎？答案是非?？隙ǖ摹Ｖ皇遣粦?yīng)讓其成為這一行業(yè)唯一的、占統(tǒng)治地位的交易模式。
并且，如何在售后回租中體現(xiàn)出租賃融資的特性，才是問(wèn)題的關(guān)鍵所在。無(wú)論是銀行類出租人自身，還是其監(jiān)管部門，都已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題。“不要把融資租賃做成貸款和銷售，要做出融資租賃業(yè)務(wù)的特色”成為主管部門和各類融資租賃公司的共識(shí)。
那么，售后回租中的租賃融資的特色又是什么呢？依然是以設(shè)備資產(chǎn)為交易載體，并且，在確定“出售的金額”時(shí)，其數(shù)額不僅可以小于資產(chǎn)的賬面價(jià)值，但也有可能大于其賬面價(jià)值，即以資產(chǎn)的市價(jià)為融資的基礎(chǔ)。進(jìn)一步而言，結(jié)合融資租賃的另一分類方法，出租人回收的租金中的本金，可以是等于融資額額全額清償?shù)娜谫Y租賃，也可以是小于其融資額的經(jīng)營(yíng)性租賃。
