過(guò)去幾年，中國(guó)融資租賃從業(yè)者都在努力地拓展業(yè)務(wù)；現(xiàn)在，他們已經(jīng)積累了上萬(wàn)億的融資租賃資產(chǎn)。于是，他們又要努力地做另一件事情——賣(mài)掉這些資產(chǎn)。
用“賣(mài)掉”來(lái)概括，是過(guò)于簡(jiǎn)單了，問(wèn)題的本質(zhì)是，如何讓租賃資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái)，也就是為租賃資產(chǎn)建設(shè)良好的“二級(jí)市場(chǎng)”。沒(méi)有這個(gè)“二級(jí)市場(chǎng)”，租賃公司在資產(chǎn)管理、資金募集、資本規(guī)劃、抵抗經(jīng)濟(jì)周期等方面都面臨無(wú)法逾越的障礙。
2012年5月30日，“中國(guó)融資租賃三十人論壇”在天津舉行座談會(huì)，圍繞“助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)租賃資產(chǎn)交易”的主題，深入探討了建設(shè)融資租賃資產(chǎn)“二級(jí)市場(chǎng)”的緊迫性、可能性和基本路徑。
天津市副市長(zhǎng)崔津渡在會(huì)上指出，建設(shè)及發(fā)展租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)，是解決租賃公司資金和資本瓶頸的較為合理與現(xiàn)實(shí)的途徑。“中國(guó)融資租賃三十人論壇”多位理事成員、相關(guān)學(xué)者、監(jiān)管部門(mén)人士、中介機(jī)構(gòu)人士對(duì)中國(guó)融資租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)的建設(shè)，從不同的角度進(jìn)行了深入探討。
當(dāng)務(wù)之急
隨著行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，過(guò)去傳統(tǒng)的不斷新增資本金、銀行融資等模式已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足租賃業(yè)發(fā)展的需要，融資租賃資產(chǎn)的市場(chǎng)化交易是融資租賃業(yè)未來(lái)健康發(fā)展的一個(gè)必要保證。
資金市場(chǎng)從2006、2007年極為寬松的環(huán)境變化為目前國(guó)內(nèi)外財(cái)政、銀行的信貸緊縮，使得持續(xù)的、作為主渠道的銀行融資出現(xiàn)了問(wèn)題。
海航資本控股有限公司執(zhí)行董事長(zhǎng)劉小勇表示，由于目前處在利率的上升通道，因此對(duì)融資租賃公司利潤(rùn)的吞噬現(xiàn)象非常嚴(yán)重。在這個(gè)背景下探索融資租賃資產(chǎn)的市場(chǎng)化交易，包括證券化，成為了融資租賃公司的當(dāng)務(wù)之急。
“目前，銀行系金融租賃公司都還處在一個(gè)順周期的時(shí)期，還沒(méi)有經(jīng)歷一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期的考量?！鞭r(nóng)銀金融租賃有限公司總裁高克勤認(rèn)為，租賃公司的資產(chǎn)管理和運(yùn)作，反映的是抗周期的能力。
拉赫蘭頓融資租賃（中國(guó)）有限公司總裁王佳林表示，在國(guó)內(nèi)的外資租賃公司發(fā)展到今天已經(jīng)比較成熟，資產(chǎn)規(guī)模也足夠大，在這個(gè)過(guò)程中，融資的需求和資產(chǎn)管理、資產(chǎn)配置的需求也強(qiáng)烈地體現(xiàn)出來(lái)。
“現(xiàn)在很多外商租賃公司已經(jīng)多輪注資，比如拉赫蘭頓已經(jīng)有三次注資。”王佳林認(rèn)為資產(chǎn)交易的市場(chǎng)化建設(shè)、多元化的融資渠道已變得越來(lái)越重要。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠認(rèn)為，融資租賃基礎(chǔ)資產(chǎn)中很多都是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，沉淀在各個(gè)融資租賃公司的手中，不能流通，因此不是一個(gè)非常完整的市場(chǎng)。因?yàn)槿魏谓鹑诮灰锥疾荒苤挥幸患?jí)市場(chǎng)沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)很多的問(wèn)題。
她表示，融資租賃的資產(chǎn)的流動(dòng)，不僅對(duì)于融資租賃機(jī)構(gòu)有很重要的作用，對(duì)中國(guó)的金融市場(chǎng)改革和發(fā)展來(lái)說(shuō)也將產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)功能的拓展以及更加有效率地配置金融資源的都會(huì)有突出的效果。
多元嘗試
對(duì)于融資租賃資產(chǎn)的流動(dòng)，張承惠認(rèn)為主要可通過(guò)在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)或者一些地方性的市場(chǎng)進(jìn)行非證券化的交易、在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行證券化交易、進(jìn)行資產(chǎn)證券化以及通過(guò)信托計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃等實(shí)現(xiàn)信托資產(chǎn)的流動(dòng)等方式。
然而，這幾類(lèi)渠道都有利有弊。比如資產(chǎn)證券化的渠道在會(huì)計(jì)、稅收政策等方面存在需要調(diào)整的地方，目前中國(guó)的信用環(huán)境等也是障礙之一。比如在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)或者說(shuō)金融交易所等區(qū)域性市場(chǎng)進(jìn)行非證券化交易，其可操作性很強(qiáng)，馬上就可以掛牌，交易所的條件也比較完善，但缺陷是缺少流動(dòng)性，一些宏觀功能還是會(huì)受到限制。
租賃公司在資產(chǎn)交易和流動(dòng)方面也進(jìn)行了一些嘗試。劉小勇表示，一些租賃公司之間在兩三年前已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行公司之間的租賃資產(chǎn)交易，也取得了非常好的效果。海航資本也與信托公司等機(jī)構(gòu)開(kāi)展過(guò)類(lèi)似的業(yè)務(wù)，并與天津金融資產(chǎn)交易所、民生租賃簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，在逐項(xiàng)地開(kāi)展業(yè)務(wù)。同時(shí)，這方面的探索將在合規(guī)、守矩的前提下繼續(xù)地做下去。
天津市副市長(zhǎng)崔津渡表示，成立單一項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司從股權(quán)的角度融資，有可能能成為租賃公司融資的一種途徑。一些有境外資產(chǎn)的公司，也可以嘗試在境外完成資產(chǎn)證券化以獲得融資。
建設(shè)租賃資產(chǎn)交易市場(chǎng)
崔津渡認(rèn)為，要解決融資租賃公司發(fā)展的資金及資本瓶頸，除了用租賃資產(chǎn)進(jìn)行抵押質(zhì)押融資和發(fā)行債券的方式，從建設(shè)及發(fā)展資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、交易市場(chǎng)的角度來(lái)著力，是相對(duì)合理并且較易實(shí)現(xiàn)的路徑。
天津銀監(jiān)局副局長(zhǎng)郭明奇認(rèn)為，整個(gè)融資租賃行業(yè)是需要兩頭放開(kāi)的，一方面把資金來(lái)源放開(kāi)，另外一方面把資產(chǎn)交易放開(kāi)，將融資租賃融入整體的金融市場(chǎng)體系，把融資租賃業(yè)務(wù)系統(tǒng)變成一個(gè)開(kāi)放系統(tǒng)，業(yè)態(tài)才會(huì)更加健全。
“建立一個(gè)統(tǒng)一、規(guī)范、監(jiān)管部門(mén)能夠?qū)嵤┍O(jiān)管的市場(chǎng)，對(duì)于促進(jìn)融資租賃資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)具有重要的基礎(chǔ)性作用。”天津金融資產(chǎn)交易所總經(jīng)理丁化美表示。
據(jù)丁化美介紹，天津金融資產(chǎn)交易所是目前國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)交易最為集中的市場(chǎng)之一，有超過(guò)16萬(wàn)家的機(jī)構(gòu)會(huì)員和客戶，是具有很好的進(jìn)行融資租賃資產(chǎn)交易的交易市場(chǎng)和平臺(tái)。
發(fā)展融資租賃資產(chǎn)交易及其證券化產(chǎn)品，丁化美認(rèn)為，不僅有著租賃行業(yè)探索行業(yè)持續(xù)獨(dú)立發(fā)展經(jīng)營(yíng)模式的內(nèi)在動(dòng)力，也有強(qiáng)大的市場(chǎng)需求。
中投租賃有限責(zé)任公司總經(jīng)理秦群表示，在天津建立交易所是一個(gè)非常好的現(xiàn)實(shí)的選擇。由于融資租賃是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)，交易時(shí)可能一部分產(chǎn)品的額度不太大，適合于先從專(zhuān)業(yè)的投資者開(kāi)始啟動(dòng)交易，并以流動(dòng)性相對(duì)較強(qiáng)的產(chǎn)品主打，流通性不太強(qiáng)的可采取場(chǎng)外交易的方式。
郭明奇表示，租賃資產(chǎn)交易可以分為兩類(lèi)，一種是交易資產(chǎn)，一種是交易資產(chǎn)的收益權(quán)。如何設(shè)計(jì)交易體系，如何在交易中保證各方的權(quán)益，需要在實(shí)踐中探索，也是需要研究和探討的重點(diǎn)內(nèi)容。
